O panorama que antes favorecia um ciclo de redução de juros pelo Banco Central (BC) sofreu mudanças significativas, especialmente após o início do conflito no Oriente Médio e a consequente volatilidade nos preços do petróleo. Essas alterações tornaram as previsões econômicas mais instáveis.
O Ministério da Fazenda atualizou suas projeções de inflação para 2026, refletindo o impacto das oscilações nos preços das commodities. Além disso, o recente aumento no preço do diesel terá repercussões diretas e indiretas sobre a inflação no Brasil, conforme apontam especialistas.
Impactos do reajuste do diesel na inflação
De acordo com a analista Lucinda Pinto, da CNN Brasil, o impacto imediato do aumento no preço do diesel sobre a inflação é considerado pequeno, uma vez que sua representatividade no cálculo do índice inflacionário é limitada. No entanto, o efeito em cadeia gerado por esse aumento poderá afetar diversos setores da economia.
Lucinda explica que o transporte de produtos essenciais, como alimentos, poderá resultar em um acréscimo estimado de 0,10 a 0,30 ponto percentual na inflação. Por exemplo, se a projeção do IPCA fosse de 4% para o ano, esse reajuste poderia elevar a taxa para uma faixa entre 4,1% e 4,3%.
A situação se complica ainda mais com a possibilidade de novos aumentos no preço do diesel e, possivelmente, na gasolina, caso os preços do petróleo permaneçam elevados, próximos aos US$ 100. Segundo a analista, cada aumento de 10% na gasolina pode acarretar uma elevação de 0,15 ponto percentual na inflação.
Além do impacto dos combustíveis, outros dados econômicos recentes também contribuíram para a deterioração do cenário favorável ao corte de juros. O IPCA registrou um aumento de 0,7% em fevereiro, superando as expectativas de economistas. As vendas no varejo cresceram 0,4% em janeiro, indicando um consumo robusto, e a taxa de desemprego alcançou seu menor nível histórico.
Esses fatores têm levado economistas a revisar suas previsões, agora apontando uma inflação mais próxima de 4,5% do que de 4%, com a meta de inflação estabelecida em 3%.
Expectativas do mercado em relação à taxa de juros
Em vista desse cenário, o mercado financeiro começou a ajustar suas expectativas para a taxa de juros. A análise de Lucinda Pinto destaca que as suposições sobre um corte de 0,50 ponto percentual foram reduzidas para 0,25, e agora há até a possibilidade de que nenhuma redução ocorra na próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom).
Um fator adicional que gera preocupação é o impacto fiscal decorrente da isenção de PIS/Cofins sobre o diesel. O governo indicou que a perda de arrecadação de R$ 30 bilhões seria compensada por uma nova taxação sobre as exportações. No entanto, a percepção do mercado é que essa estratégia pode não ser sustentável, complicando ainda mais o trabalho do Banco Central no controle da inflação.
